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加重平均資本コスト
違う方法での求め方
FCF/企業価値
証アナ
suicasuicaoishii
新事業の価値と言われたら
NPVじゃないので注意
証アナ
suicasuicaoishii
MVAとEVAの関係
EVAの現在価値合計がMVA
なのでMVAに投下資本出すと企業価値
証アナ
suicasuicaoishii
MVA求め方
企業価値(株式時価総額−有利子負債)−投下資本
証アナ
suicasuicaoishii
投下資本求め方
有利子負債+自己資本
証アナ
suicasuicaoishii
事業利益求める時に減価償却費考慮するか
しない
証アナ
suicasuicaoishii
レバードベータ求める時のD/E注意点
Eは株式時価総額使う、自己資本簿価じゃない
証アナ
suicasuicaoishii
企業価値EBITDA比率で用いる企業価値とは
有利子負債+株式時価総額
証アナ
suicasuicaoishii
負債比率低くした方がいい場合
倒産可能性と倒産コストが大きい時
証アナ
suicasuicaoishii
営業利益求める時にdep考慮するか
しない
証アナ
suicasuicaoishii
WACC求める時に注意すること2つ
負債利子率に1-税率かける
自己資産簿価じゃなくて株式時価総額使う
証アナ
suicasuicaoishii
株式価値評価モデル
割引率
ワックじゃない!
株式資本コスト
証アナ
suicasuicaoishii
株主の要求収益率を上げるリスク二つ
ビジネスリスク、財務リスク
証アナ
suicasuicaoishii
誘導型モデル説明
信用リスクを測定するパラメータを外生的に与えて信用リスクのある資産の価値を計算し、これに基づいて信用リスクを推計する
証アナ
suicasuicaoishii
構造モデル 説明
債務超過に陥った状態をもってデフォルトと捉える方法論
企業価値を原資産、負債額面を権利行使価格としてオプション理論を援用するかも
証アナ
suicasuicaoishii
非線形モデル問題点
非線形なことも多い
証アナ
suicasuicaoishii
線形回帰分析 やり方 説明
非説明変数と説明変数で回帰パラメータαとβを推定する
つまり、説明変数をX軸に、非説明変数をY軸に置き、集めたデータをプロットし、傾向を表す直線を引く
証アナ
suicasuicaoishii
株主も債権者も
原資産と行使価格は
原資産 企業資産価値
行使価格 負債額面
証アナ
suicasuicaoishii
企業が発行した割引債の購入者、満期日のペイオフは
企業資産と割引債の額面のいずれか小さい方
証アナ
suicasuicaoishii
企業の割引債を購入した投資家のポジションは、額面満期日が同じデフォルトのない割引債の買いポジションと、ある種のオプションの組み合わせと考えられる
そのオプションとは
原資産を企業資産とし、行使価格をデフォルトのない割引債の額面とするプットオプションの売り
証アナ
suicasuicaoishii
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